前 言 目标读者 本书是为资本市场初学者写的指导书。本书中假定读者熟悉基本的金融概念，如货币的时间价值、财务报表的作用，以及权益所有权的概念。 本书内容和方法 本书共23章，虽然大多数章节都独立成篇，可以任意颠倒顺序，但是老师们通常按现有顺序讲授。 除了经典的现代投资课本中标准的课题之外，本书第3版还有独具特色的几章内容。第3版新增加了两章：“评估工具”和“行为金融学”。 第8章讨论证券分析问题，即根据诸如GARP投资、格林斯潘模式和使用PEG比率分析股票价值。另外，本章还介绍了各种衡量收入的方法，如管理机构很关注的核心收入和预计收入。 第11章将心理学和投资过程融为一体，强调熟悉金融理论和理性经济行为的投资者如何通过只能意会不能言传的方式进行投资。行为金融学研究主要讨论投资者如何做出买卖证券的决策，以及在两者之间怎样进行选择。这个主题已经是投资界的主流，学生们也觉得这很有趣。 关于市场的章节一直深受好评。第3章和第6章详细介绍了市场运作机理。学生们喜欢这些章节是因为这些知识马上就能用上。人们关注的焦点之一是实践中如何进行证券交易。当某人决定买卖证券时会发生什么情况呢？如果没有人想交易会发生什么？当你出售证券时，如何才能确定售价公平合理？这些都非常重要，需要将它讲细讲透。 第6章介绍很多有关股票专家和专家书目方面的信息。市场指令、限价单和止损单是投资方面的重要组成。讨论这些主题能够理解股票是如何交易的，同时达到了本书的目的。个人投资者并没有很好地理解股票专家的作用。本书的该部分阐明股票专家如何缩小股票买价和卖价之间的价差，从而获得利润，同时提高了其他股票的价格。对股票专家的讨论理所当然地要探讨保证金账户的作用。很多学生终归会拥有保证金账户，或者处于一个评价它们的位置，所以应该了解一些诸如购买力和保证金追缴通知之类的事情。 课堂上，我用金融新闻网(Financial News Network)的一段文字阐述股票行情跑马灯(第6章)。知道股票行情跑马灯当然不是成功投资所必需的，但是它却是市场中最常见的标志，每个受过资本市场知识教育的人都应该能解释电视屏幕下方或者体育酒吧上出现的数字。本书中的例子都是比较中肯的。我相信通过实际应用的例子或者引人注目的图表来理性阐述能激发学生们学习的热情。视觉图像有助于人们对某件事有持久的印象，而且也能经得住考验。 我尽可能尝试着用逻辑和图表来补充说明公式。投资估价不应该丧失其本来的意义而成为黑盒子。帮助构建类推或者因果关系比开出一张必须记住的公式清单要有用得多。在谈论到一些专有名词时，要搞清楚并非总是容易的事情。不管是金融学还是其他的学科都不止于其本身。该学科就是帮助人们更好地做出投资决策。 我相信强调这样一个事实也是很重要的，那就是：虽然我们有了很多关于投资估价的知识，但是还有很多事情我们不了解。有时候，知道自己不知道与知道自己知道一样重要。本书尽量列举我们所熟悉的材料并加以应用——我们所能收集到的最好的信息，同时意识到我们不能掌握所有的变量、识别所有的因子、综合所有的分析。这就是投资的本质。然而，本书专门讨论相关的问题，为投资者做出合理分析和有效决策提供了分析框架。 这种情况多出现在流行的会议上或者关于“成长型股票”和“价值型股票”之间讨论的学术性著作上。我不认为我们穷尽了该领域的一切，甚至仅仅在市场有效的条件下。其他领域的技术性分析也存在同样的问题。市场失灵(第10章)仍然是个不解之谜，现代的一些发展也是如此，如神经网络和混沌理论(第9章)。 取得CFA资格正在成为在投资管理领域获得良好发展的必要条件。我是特许金融分析师协会的倡导者，并在本书中经常引用相关的参考文献。第22章就是一个例子，其中表示标准部分引用了很多关于投资管理与研究协会(AIMR)的参考文献。 本书特色 本书的大量特色栏目增强了本书的应用性。 ● 每章开篇都有一句简短的引语，用于设定该章的基调并介绍其中的概念。 ● 贯穿全文带底纹楷体内容突出书中实用的知识点，突出相关概念，从而提出所选主题的要点。 ● “炒股点滴”是在本章讨论的基础上对主题、思考题和现状的拓展。大多数摘自杂志文章、广为流传的新闻稿和统计数据。 ● 本书还提供了一些供学生查询与主题相关的其他信息的网址，当他们熟悉之后，可以通过这些网址获得相关主题其他金融信息的来源。 ● 每章末的“练习题”要求进行数值计算或者给出简短的回答。 ● “网上练习”通过向学生介绍金融学知识在实际工作中的应用，从而详细介绍这些网址的用途。 ● 全书吸纳了CFA考试参考资料和投资管理与研究协会的参考资料。另外，有些章末思考题有CFA的标志，它们是历年CFA考试题。 ● 为了与CFA的其他读物保持一致，各章章末思考题之前都有自测题。自测题是一些是非判断题，认为错误的要说明理由。 本书教辅 ● 《投资管理实务学习指南》(The Study Guide for Practical Investment Management)由Dan Klein和Francis E.Laatsch全面修订，两位作者都来自美国Bowling Green州立大学。该书包括章节提纲、关键词、是非题、多项选择题、填空题以及思考题和练习题，这些能让学生有更多的学习机会。学习指南中的问答题也作为家庭作业或者预习题。 ● 《ExcelTM模板》(Excel(tm) templates)可以从本书网址下载，可以做各章末思考题时使用。 ● A PowerPoint(tm) packag可以从书中给出的网址下载，教师可以用作授课工具或者学生可作为学习辅助工具。幻灯片可以打印在透明胶片上进行演示。 ● 本书的网址提供访问NewsWire:Finance in the News的链接。它汇总了按主要话题索引的最新金融新闻故事；互动式测试，测试学生对本章概念的理解；投资分析计算器，提供了很多经常使用的投资计算器的简便用法；因特网应用，直接与书中所给网址及章末的网上练习相链接；学生资源，该页提供了学生的在线支持；还有教师资源，提供了获得有用资源的途径。 金融学教辅资料 ● 汤姆森金融网(Thomson Financial Network)在基于因特网的金融信息方面首屈一指，它提供个人投资者做出信息充分的投资决策所需的工具和丰富的信息。投资组合追踪者、实时股票报价、商业新闻、各种公司和产业的报告、市场分析和评论等都可以在该网站上获得。请访问 ● InfoTrac? College Edition可以让读者获得数百种杂志(如《财富》、《金融杂志》、《金钱》以及《美国新闻和世界报道》)的在线杂志论文库，还可以在定购时使用专门的ISBN免费获得South-Westem任意一本教材。提供每天更新的数据库，可以快速、高效扫描整个数据库的关键词和全文搜索。 致谢 本书编写过程中，South-Westem的员工在技术上给了我极大的支持。Arnis Burvikovs是我的第一本书《投资组合管理》(Portfolio Construction, Management, and Protection，清华大学出版社，2005年1月)英文版编辑。他让我深信本书创意不错，值得付出努力。Mike Reynolds巧妙地在第3版上做上了标记，Susanna Smart与往常一样高效、可靠而且鼓舞人心。Kara ZumBahlen使本书能够像以前作者所希望的那样高效出版。G. Peirce Webber同时还是一位非常成功的投资者，非常慷慨的男人，是学生们的楷模。 另外，本书还得到了以下人的大力支持： Allen S. Anderson Paul Bursik 阿克拉罕大学 圣诺伯大学 Claire S. Benson Ezra U. Byler 西新英格兰大学 美利肯大学 Earl D.Benson Ronald Cerwonka 明尼苏达圣克劳德州立大学 拉法叶学院 Dallas Brozik Gary R. Dokes 马歇尔大学 圣地亚哥大学 Adrian Edwarda David B. Milton 西密歇根大学 本特利学院 Michael C. Ehrhardt John Moore 田纳西大学 bangor储蓄银行 Thomas H. Eyssell Paul A. Mueller 密苏里－圣路易斯大学 鲍灵加特林大学 Peggy L. Fletcher Vivian Okere 东北大学 普维敦斯学院 John G. Gallo Daniel E. Page 德州大学阿灵顿分校 奥本大学 Douglas Iverson Wendy Pirie 希望学院 瓦尔帕莱索大学 R. Larry Johnson Kumoli Ramakrishnan 新罕布什尔学院 南达科达州立大学 Rijiv Kalra Mary Ann Robinson 墨尔海德州立大学 东肯塔基大学 Francis E. Laatsch David Rystrom 鲍灵加特林大学 西华盛顿大学 Nelson Lacey David L. Schalow 马萨诸塞州阿默斯特大学 加州州立大学圣伯纳德缔诺分校 John P. Lajaunie Maneesh Sharma 尼科尔斯州大学 东北路易斯安那大学 M. Lakehal-Ayat Donald E. Sorensen 圣约翰学院 威斯康星白水大学 Malek Lashgari Herbert L. Stone 哈特福大学 加州大学长滩分校 William H. Lepley Steve Swidler 威斯康星州 德州大学阿灵顿分校 Brian Maris Richard Taylor 北亚历桑纳大学 北加州的史丹佛大学 Deryl W. Martin Sally S. Wells 田纳西技术大学 哥伦比亚大学 Linda J. Martin John Wingender 亚利桑那州立大学 俄克拉荷马州立大学 Bruce L. McManis Zhong-Huo Zhou 尼科尔斯州大学 加州州立大学北岭分校 Brian Menides Brigitte J. Ziobrowski 渥斯特理工学院 奥古斯塔学院 Thomas W. Miller 密苏里大学哥伦比亚分校