前 言 目前投资管理领域的趋势是更重视组合的构建并减少花在证券选择上的时间。所有的投资经理都应该熟悉他们的组合构成，很多证据也证明，从长期看，资产配置是非常重要的，证券选择则是稍微次要的因素。这就是本书关注的问题所在。 投资学方面的预备知识在阅读本书时并不是必要的--尽管许多学生将会学到相关课程--但是我假定学生们已经学过管理或公司财务方面的课程。学校里没有纯粹的投资组合管理课，因此本书致力于达到传统投资学课程和投资组合课程的目的。对这本把重点放在投资组合管理而不是证券选择的书，投资学的老师将会发现它的结构和主旨非常吸引人。 学校里对投资学和投资组合分开授课，本书第3版可以使授课老师向学生们提供内容丰富的课程，学生们会从本书中感受到现代投资组合管理的美感、逻辑性和巨大潜力。我相信本书的优势在于它把理论应用于实践的实用目的。 第3版的方法 我的个人背景帮助我形成了对资产组合管理这门课的许多想法，我坚信金融衍生工具的作用，这本书有5章涉及期货和期权在组合管理中的应用知识。我还是一名特许金融分析师、零售经纪公司的主席，并服务于一个银行信托委员会。我的这些经历对本书中的两章内容有很大影响。第5章(投资政策)，我们在投资组合管理课中通常没有给予足够重视，但其实是一个极其重要的问题。为了恰当地对资金进行管理，经理们必须有明确的投资政策指导他们的行为。他们也必须明白投资政策和投资管理是不同的，这两项职能必须由不同的人来负责。第20章(信托义务和责任)，在课堂上这部分内容也提得很少，我相信师生们都会发现这些内容引人入胜，对很多人来说，这将会改变他们在投资过程中的思维方式。与恰当的受托人行为相关的法律法规的演进尤其发人深思。作为一家经纪公司的主席，我知道在公司审计中投资是否适合是全国证券交易商协会的基本要求之一。 本书中很多章节的问题来自特许金融分析师(CFA)的考试。CFA资格正迅速成为许多公司的招聘条件。我本人同样是投资管理与研究协会、它的道德准则和行为标准的积极倡导者。我认为它们有助于向学生们展示这个领域里最前沿的内容。 许多使用本书的人告诉我，他们认为共同基金评估术语(第4章附录)很有用。我个人则很喜欢关于随机占优的内容(第7章附录)，因为它们看上去促进了智能问题的讨论。 教辅资料 使用本书的老师可以得到教师手册和测验题库，它包括要点、教学重点和问题答案以及定量和定性计算的选择题题库。 本书网上有软件工具，它包括一个电子表格和一个菜单驱动的投资组合程序“Portman”。Excel电子表格模板可以节省时间，能用于做家庭作业和自我测试。本书网址，上面包括授课和学习资源，可及时更新，链接金融网站，包括汤姆森投资者网络(Thomson Investors Network)和其他一些著名网站。配合本书的PowerPoint材料也可从网上下载。 South-Western金融资源中心提供独特的专栏、学者和教学资源中心、客户服务信息以及相关书籍的网站、金融在线资源和汤姆森投资者网络的链接。 汤姆森投资者网站是在线金融信息提供商的领头羊。它为个人投资者提供财富信息，并制作了正确投资决策的必要工具，其中包括投资组合跟踪系统、实时股票报价、商业新闻、各类公司和行业的报告、市场分析和评论等等。网页上还有更多的内容。使用本书的教师们可免费在网站注册，他们的学生可以以优惠的折扣价订阅。联系你的ITP/South Westerh代表获取更多信息，同时请访问预先了解相关信息。 案例网--你最佳的案例学习情景--通过基本的实际案例研究将学习带入更高的层次，帮助你探索真正的商业情形。学生们和老师一样，都可以在找到你课程中的最佳案例。教师们还可以得到一揽子的综合教学材料。 致谢 我在写作本书时得到许多同行的帮助。汤姆森出版集团的South-Western出版公司的迈克?雷诺兹(Mike Reynolds)和詹尼弗?贝克(Jennifer Baker)，本书的编辑团队，他们是很好的合作伙伴也很专业。马吉?布里尔(Marge Bril)和我一起编辑本书的第2版，他是一位能干的文稿编辑，能够使工作按进度推进又不会遗漏任何重要的细节。我过去的学生，卡利波?贝尔(Caleb Bell)，审阅了本书所有的数学计算并在印刷前找出了若干错误，他的努力使本书更加完美。 另外，本书在前两版中还得到以下人士的审阅和意见： S. G. Baldrinath Northeastern University James Buck East Carolina University John Burnett University of Alabama-Huntsville Thomas W. Downs University of Alabama Howard Finch University of Tennessee - Chattanooga H. Swint Friday University of South Alabama David Hall Chicago Board of Options Exchange Robert Hartwig Worcester State College Jon Hooks Albion College John S. Howe Louisiana State University Riaz Hussain University of Scranton Jau-Lian Jeng Azusa Pacific University Keith H. Johnson University of Kentucky Douglas Kahl University of Akron Peppi M. Kenny Western Illinois University Tom Krueger University of Wisconsin, LaCrosse Jeong W Lee University of North Dakota Linda J. Martin Arizona State University Byron Menides Worcester Polytechnic Institute Mehdi Mohaghegh Norwich University Edgar Norton Fairleigh Dickinson University Prasad Padmanabhan San Diego State University Daniel E. Page Auburn University Luis Rivera Dowling College Mark Schaub Texas A & M University Thomas V. Schwartz Southern Illinios University-Carbondale Bill Swales, Esq. Bangor Savings Bank Trust Department Calvin True, Esq. Eaton, Peabody, Bradford, and Veague Bret Vicary James W Sewall Company Dr.Robert A.Strong, CFA 于缅因州大学 2002年6月